7月9日，小米科技将成功IPO正式挂牌香港联交所，从各个维度看，小米科技都已经是过去十年来中国商业史上最伟大的奇迹。
雷军及小米团队（来源：网络）
小米科技发行价17港元，估值约543亿美元。这样的估值，预计相当于2019年市盈率的24倍，2020年市盈率的15倍。这样的发行价，算是一个非常厚道的价格。小米科技创始人雷军要求小米科技做一家厚道的公司，对消费者如是，对投资者亦如是。
小米科技营收2017年增速为67.5%，2018年第一季度增速为89.5%，公司的基本面非常好，堪称优秀。小米上市是在中美贸易战一触即发，市场波动剧烈，三大股指连续下跌的大背景下完成的。逆风而行，这样的成绩已是奇迹。
用八年时间打造一家市值超过500亿美元的公司，在中国商业史上，这是一个前无古人的奇迹。但上市对于小米来说，只是新征程的开始。
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小米是一家在四个维度上布局的公司。本质上，小米是一家互联网公司；长期看，小米的估值一定会回归到互联网估值模型。
小米究竟值多少钱？此前有传1000亿美元，也有传2000亿美元。传言不重要，就像小米IPO的估值一样，估值只对当下有意义。对于小米而言，对于投资人而言，对于雷军而言，小米科技未来值多少钱，这才是应该关注的。
小米是一个新物种，这句话很难听明白，包括投资人，尽管这是一个事实。小米科技作为新物种，有一个显著的特点：一家在四个维度发展的公司。
第一个维度，是以小米手机为代表的智能硬件，目前小米硬件已经涉及几十个品类；
第二个维度，是互联网业务，包括游戏、在线广告等，这一块业务每年维持100%以上的增长；
第三个维度，是小米新零售，小米科技目前在中国是仅次于阿里巴巴、京东商城的第三大电商公司，超过苏宁、国美等传统卖场，随着小米之家线下店的开张，以及品类扩充，这一块的增速高于京东商城、阿里巴巴；
第四个维度，是生态链的发展模式，目前小米生态链投资已经超过了100家公司，除生态链投资外，还有顺为、小米投资部等，小米通过赋能的模式进入了更多领域。
小米是一家为用户提供整体智能生活解决方案的公司（来源：互联网实险室）
在四个维度之上，小米是一家什么样的公司，本质上是一家互联网公司：小米通过海量的硬件设备互联，采集全生命周期的用户数据，在全生命周期的数据基础上，提供各种互联网应用与服务；在“硬件+互联网服务+新零售”的基础上，形成用户入口，形成流量。
“数据+流量”可以是小米发展互联网应用与服务的基础，也可以为第三方赋能。打个比方，腾讯可以用流量扶持自己的游戏业务，也可以投资京东、美团，通过流量扶持这些兄弟公司。本质上，小米是一家互联网公司。
543亿美元的估值，2019年24倍的市盈率，是对一家硬件公司的估值结果；长期看，小米的估值一定会回归到互联网估值模型。
小米被低估了，被严重低估了，小米股票适合价值投资者长期持有。
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未来互联网行业将迎来一个新时代，“5G+智能硬件（人工智能）”的时代，新时代会有更多风口。在“5G+智能硬件（人工智能）”的时代，最大的入口是硬件，流量源于硬件，汇集于平台。小米科技将在“5G+智能硬件（人工智能）”的时代迎来大爆发。
“5G+智能硬件（人工智能）”与PC时代以及移动互联网时代大相径庭。在PC时代，数据由操作系统厂商控制，比如微软。在移动互联网时代，数据主要由应用提供商控制，比如微信、支付宝、今日头条等。
“5G+智能硬件（人工智能）”，是万物互联的时代，数据形成于硬件，流量源于硬件，然后在平台上形成流量池，最后形成生态。以智能手环为例，数据受控于端而不是来自于应用。万物互联时代，数据形成方式变了，线上流量来源变了，将是一个革命性的变化，将对整个互联网行业的格局产生影响。
互联网发展会经历了两个阶段，目前正在进入第二个阶段。过去三十年，互联网发展的方向是“数字化”，数字化发展的阶段分为两个阶段，根据终端的不同，划分为PC互联网与移动互联网；未来互联网的发展会转向，发展的方向是“互联”，所有设备的互联，也就是万物联网时代。
过去三十年互联网解决了“数字化”，未来的任务是实现万物“互联”，这是湖畔大学教授、畅销书《平台战略》的作者陈威如的观点。
无论PC互联网，移动互联网，还是万物互联网，基础设施都是两方面，一是终端，二是通讯网络。PC互联网分为两个阶段，窄带PC互联网，宽带PC互联网。窄带互联网的基础设施是“台式机+拨号上网”；宽带互联网的基础设施是“有线宽带+PC”；移动互联网的基础是“4G+智能手机”。物联网，或者说万物互联网的基础设施是什么呢？是“5G+智能硬件（人工智能）”。
网络宽带与互联网发展的关系
（来源：媒体训练营智库）
小米的优势是什么？是硬件设备领域的布局。横向看，小米硬件产品矩阵主要由两部份构成，一是小米自有产品，比如手机、电视、路由器等产品，二是小米生态链产品，比如小米手环等；纵向看，小米硬件有更大的想象空间，以MIUI操作系统、小米芯片为纽带，联盟更多的品牌厂商，以“小米inside”的方式打造更大的硬件矩阵。
MIUI全球联网激活用户数已经突破了3亿，继华为之后小米也在2018年发布了自主研发的处理器澎湃S1，小米纵向布局已经开始。
除了数据来源与流量形成发生了变化外，在“5G+智能硬件（人工智能）”的时代，另一个变化是终端在数量上的大爆炸：PC互联网时代，全球智能终端以十亿计；4G+移动互联网时代，终端的数量以百亿计；5G+物联网时代呢？孙正义说以千亿计。或者远远不止。
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以万物互联打造硬件产品矩阵，形成数据、汇聚流量，从“硬件、软件与互联网、新零售、生态链”四个维度发力，最终形成小米生态，小米就是一个“互联网新物种”，互联网新物种应该按高速发展的互联网公司估值，而不是硬件公司估值。
雷军在路演的时候开玩笑说，小米应该按照“腾讯X苹果”的模式估值。雷军这个玩笑想表达的，不是估值，是小米模式。
小米是一家以互联网思维积累海量用户，通过服务变现的公司（数据来源：互联网实验室）
多维度发展的公司可以按照两种模式分析，第一种模式，多维度之间弱相关性，各业务之间的协同度低，效果是叠加的；第二种模式，多维度之间强相关性，各业务之间协同性强，相互支撑，效果是乘数效应，二维是平方，三维是立方，四维是四次方。
“效果”是多种指标的综合：用户规模、日活、营收、利润等等，都包含在效果之内。
效果叠加可简单理解为多元化发展公司；乘数效应就是“新物种”，以任何一种业务来定义这样的公司，都会出现偏差，因为运营效果并不是子业务的叠加。小米以硬件为基础形成数据，获得流量，长出了各种各样的互联网应用，是乘数效应，是“新物种”。
对于投资人、对于媒体，乘数效应很难懂，新物种很难懂，因为已知的分析框架是分析旧物种的，当下的投资人、甚至媒体都是已知分析工具的奴仆。投资人、媒体人经常强调呼吁创新，但投资人、媒体人是很少创新的，总以老眼光看待新事物，因而常常看走眼。
对标腾讯分析：QQ业务是不赚钱的，甚至是亏钱的，QQ的价值是形成流量，获得数据；在流量的基础上，形成在线游戏、在线广告等业务，实现收入；再投资京东、美团、拼多多这些厂商，以流量扶持这些公司发展，最终完成生态建设。
产品不赚钱，产品形成数据，获得流量，在流量的基础上形成业务，同时以赋能的方式完成生态搭建，这是平台型，生态型互联网公司的发展模式，也是互联网公司对传统行业最大的颠覆。对标以前的互联网公司，小米是一个平台型、生态型互联网新物种。
