事件公司发布半年度报告上半年实现营业收入40.78亿元，较上年同期增长9.72%，实现归属于上市公司股东的净利润10.06亿元，较上年同期增长32.08%，实现归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润9.74亿元，较上年同期增长28.86%。
观点：
销量带动营业收入第二季度提升，国外营收增长更快。公司玻璃纤维及其制品业务合计实现营业收入为39.97亿元，占上半年营业收入的比例为98.02%，同比去年增长10.90%。其中第二季度营业收入为22.18亿元，同比增长13.50%，增速达到近3年的高点，主要原因是销量同比提升所致。从分区域来看，国内营业收入为20.97亿元，同比增长10.69%，占比51.43%，国外营业收入为19.34亿元，同比增长11.29%，占比47.44%，国外业务营业收入增长快于国内。
单位效率和原材料带动毛利率提高，三费率下降近净利率提升。2017年上半年公司综合毛利率为46.27%，同比增长2.48%。主要原因为规模效应提高生产效率，降低制造成本。“统一谈判”的采购方式提供了议价能力。期间费用率均有所下降，三费率合计下降1.38%到16.61%。其中下降幅度最大的为财务费用率，本期下降了0.67%，主要原因为本期带息负债减少，利息支出下降。2017年上半年在毛利率提升和期间费用下降的影响下，净利率较去年同期增长4.07%，达到24.84%。
产能布局效果逐步开始显现，技改和新建拓展国际化和规模品质效应。巨石攀登电子基材有限公司年产5,000万米电子布生产线技改项目于2017年7月点火；埃及三期年产4万吨高性能玻璃纤维生产线预计将于2017年三季度建成投产；美国年产8万吨玻璃纤维生产线项目2017年上半年已开始进入基础设施建设阶段，预计将于2018年四季度建成投产；2017年上半年，桐乡磊石微粉有限公司年产60万吨叶腊石微粉生产线扩建项目正式开工建设；年产10万吨不饱和聚酯树脂生产线建设项目于三季度投产。
巨石攀登年产1万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线进行冷修技改，设计年产能力为23,000吨玻璃熔块，计划于2017年第二季度开工建设，年底前完工。巨石九江年产7万吨和8万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线技术改造，冷修技改完成后，年设计产能将提升至20万吨；2万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线改造后产能将提升为3万吨高性能玻璃纤维这两项2017年底启动，建设期1年。公司计划在印度马哈拉施特拉邦浦那市塔莱加工业区二期设立巨石印度玻纤公司并新建年产10万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线，预计建设期两年。
智能制造接力发展，技术质量提升竞争力。2017年上半年，公司智能制造基地总体方案设计初步完成，以工信部“两化融合”要求为契机，通过智能制造进一步巩固公司在行业格局中的地位，提升生产效率。
2017年上半年巨石集团拟在浙江省桐乡经济开发区新建一个年产30万吨玻璃纤维智能制造生产线，于2017年下半年开工，5年全部建成。
公司拥有一批具有自主知识产权并达到世界一流水平的核心技术。此外新领域玻璃配方E8配方已实现池窑化生产，为抢占高品质高科技产品奠定基础。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2017到2019年公司的每股收益0.67元、0.76元和0.97元，以收盘价10.36元计算，对应的动态PE为15倍、14倍和11倍，考虑到行业景气度稳定、公司智能制造和国际化拓展提升公司发展空间，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
